冶金级氧化铝市场分析与展望

851 编辑：中冶有色技术网来源：李晓伟

2024-03-06 13:48:23

摘要：氧化铝是生产电解铝的最基本原料，氧化铝的市场波动对铝市场的具有重要的影响，尤其是国内产能、进出口情况和成本等方面;国内产能或产量的增加、出口规模增大，一般会抬高氧化铝价格，国内产能或产量的减少、进口规模的增加，一般会支撑或抑制氧化铝价格，尤其是2020年新冠肺炎疫情爆发以来，更是对氧化铝行业产生了重要影响。本文从宏观经济背景出发，认真回顾了2019年、2020年上半年氧化铝市场情况及原因，并从产能、供需等方面对后期氧化铝市场进行了分析和预测。

关键词：氧化铝;供需;价格

中图分类号：F2 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.33.005

1 宏观经济背景

2020年，新冠肺炎疫情爆发，受其影响，一季度，国内经济明显收缩，投资、消费、出口均出呈现了萎缩态势，GDP同比下滑6.8%。一方面，疫情导致企业经营及居民活动受限，供给和需求同时放缓，商业活动陷入停滞，企业盈利大幅下滑，失业率小幅上升，商业投资也受到打击。另一方面，疫情在全球的持续蔓使全球经济陷入衰退，国际贸易、供应链受到冲击，外需急剧下滑等因素也给我国经济带来一定压力。二季度，得益于国内疫情的有效控制，3 月以来企业复工复产进程不断加速，整体消费需求也在逐渐修复，叠加一系列货币、财政政策的扶持，近一段时间以来的经济数据出现了较为明显地改善。二季度國内GDP同比增长3.2%，好于市场预期，其中固定资产投资累计同比从2月份-24.5%回升至6月份-3.1%;社会零售销售累计同比从2月份-20.5%回升至6月份-11.4%;进出口金额累计同比自2月份-10.9%回升至5月份-6.6%。但是全球疫情还未结束，国内服务业、进出口行业受到的负面影响尚未完全消除，国内经济依旧面临较大的下行压力。即便如此，中国全年经济增速预计仍将能达到2%-3%，明显好于全球其他主要经济体。

2 氧化铝市场形势分析

2.1 氧化铝市场概况

2019年国内氧化铝市场总体走弱，价格重心下移，氧化铝总产能处于过剩状态。电解铝行业经历了2016年以来的供给侧改革后，2019年国内电解铝产量近20年来首次出现负增长，氧化铝需求降低。同时，氧化铝成本因矿石价格高企而处于较高水平，行业亏损面较大，倒逼氧化铝运行产能下降。海外氧化铝产能增加明显，进口氧化铝对国内市场形成冲击，进一步压低了国内氧化铝价格。另外，2019年氧化铝价格波动较小，限制了贸易商在市场中的操作空间，贸易活跃度下降。

2020年初以来，新冠肺炎疫情对氧化铝市场形成巨大影响。一季度，铝价大跌倒逼高成本铝企减产，氧化铝市场epY+3S+Zswi6r9NclkIZ7IpBb0qI53Rq8FYKbxearac=在1月份形成的涨势被打断，进入急跌走势。但2月新冠肺炎疫情国内爆发，生产氧化铝所需铝土矿、煤炭、烧碱等原辅料供应受限，国内氧化铝减产约 550 万吨左右，运行产能下降至约6350 万吨，导致氧化铝价上行，北方成交价从 2500 元/吨上涨至 2550 元/吨左右。随着国内疫情逐步控制，原料受限逐步缓解，氧化铝价格随之下行，全国氧化铝加权报价4月中旬跌到至低点2073元/吨。

二季度，国内新冠肺炎疫情得到有效控制，铝价上涨，行业利润高企，带动电解铝产能投复产加快，氧化铝需求快速增加，而国内氧化铝运行产能提升缓慢，尽管有较可观的进口氧化铝，供应依旧短缺，推动氧化铝价格上涨，从4月中旬开始反弹。截至7月17日氧化铝三网均价2487元/吨，同比下跌102元/吨，跌幅3.9%;较2019年底上涨70元/吨，涨幅2.9%。

2.2 供需情况

2.2.1 2019年情况

2019年12月末，氧化铝总产能达到8575万吨，同比增加1.3%;运行产能6840万吨，同比下降8.9%;全年氧化铝产量约7112万吨，同比下降1.0%。全年氧化铝进口量为164.5万吨，出口量为27.5万吨，净进口137万吨，四季度氧化铝进口增量较为明显。

2019年国内氧化铝成本呈下降趋势，全国平均完全含税成本从年初的2707元/吨下降至年末的2514元/吨，山西区域平均完全含税成本从年初的2859元/吨下降至年末的2740元/吨左右。国内氧化铝成本不仅表现为区域差异大，而且区域内企业之间的成本差异也因规模、资金成本等因素逐渐扩大。山西地区部分高成本的中小氧化铝企业的生存压力陡增，若该趋势延续，这部分氧化铝产能面临被兼并或淘汰关停的风险。2019年国内氧化铝供应过剩约66万吨。

2.2.2 2020年情况

（1）供需情况。

2020年，氧化铝运行产能在一季度新冠肺炎疫情初期降至6330万吨左右，一季度末恢复至6600万吨左右，二季度氧化铝运行产能保持在6500-6700万吨，较去年底减少300万吨左右。上半年，国内氧化铝新增产能100万吨，总产能达到7675万吨。2020年1-5月中国氧化铝进口量为151.6万吨，出口6.5万吨，净进口145.1万吨。

7月中旬国内氧化铝运行产能6900万吨，电解铝运行产能对应氧化铝年化需求量7140万吨，另外，非冶金级氧化铝年化需求量约200万吨，合计年化需求约7340万吨，国内有近440万吨缺口。从国际看，2020年，海外氧化铝年化过剩约300万吨，4月份以来澳洲氧化铝折合国内港口车板价一直低于国内价格，进口氧化铝价格走势总体跟随国内氧化铝价格涨跌。7月中旬澳洲氧化铝FOB价格上涨至283美元/吨，折合国内港口车板价约2432元/吨，仍低于国内氧化铝价格，海外过剩的氧化铝绝大多数将出口到中国。预计中国年度进口量在300万吨左右。综合供应、消费和进出口情况，目前阶段国内氧化铝供需年化短缺140万吨。

氧化铝价格上涨将带动产能恢复性增加，预计氧化铝复产产能400万吨，新投产产能200万吨，预计三季度末氧化铝运行产能将达到7500万吨。三季度末电解铝运行产能按照3800万吨计算，需求氧化铝产能7330万吨，加上非冶金氧化铝年化需求200万吨以及预计的年度进口氧化铝300万吨，国内氧化铝供应年化过剩270万吨。四季度后期，氧化铝行业或再度面临减产风险，预计全年氧化铝产量6996万吨，年度短缺120万吨左右。

（2）成本情况。

2020年，受疫情影响原材料价格一度走低，1-5月氧化铝成本快速持续下降。5月氧化铝全国平均完全成本2144元/吨，成本区间1880-2500元/吨，行业平均利润55元/吨。氧化铝运行产能的完全成本90分位在2295元/吨附近，80分位在2241元/吨，约30%的氧化铝运行产能处于亏损。6-7月原材料价格企稳反弹，氧化铝成本小幅回升。7月氧化铝全国平均完全成本2238元/吨，成本区间2046-2550元/吨，按7月10日当日三网均价2439元/吨计算，行业平均利润201元/吨。氧化铝运行产能的完全成本90分位在2430元/吨附近，80分位在2328元/吨，约8%的氧化铝运行产能处于亏损。7月份铝土矿等原材料价格处于上涨趋势，预计三季度氧化铝成本总体上移，9月份氧化铝成本将较7月份增加150元/吨至2400元/吨左右，成本80分位上移至2490元/吨附近。预计下半年氧化铝行业平均完全成本位于2450元/吨附近，成本80分位约2540元/吨;行业利润幅度维持50-200元/吨。

3 结论

当前氧化铝供应处于小幅短缺或紧平衡状态。近期铝价反弹，电解铝提产意愿增强，氧化铝需求的增加率先得到体现。氧化铝企业的复产则需要氧化铝价格反弹并修复行业利润空间，氧化铝供应的增加在时间上略有迟滞，将推动氧化铝价格快速反弹。二季度，随着氧化铝价格走高，閑置产能将逐渐复产，氧化铝市场逐渐向供应平衡并向过剩状态偏移，这将限制氧化铝价格的反弹高度。预计全年氧化铝价格将围绕成本重心，全年价格间2000-2700元/吨，年度均价2400-2500元/吨，较2019年下降约290元/吨。

在全球新冠肺炎疫情暂未完全消失的影响下，大宗商品价格变化的关键集中在终端消费，铝产业链各环节的传导也是自下而上。氧化铝总产能过剩的状态下，铝价水平也是氧化铝价格的主要影响因素。

参考文献

[1]未来全球氧化铝增量将转向中国以外地区[J].Chlor-Alkali Industry，2020，（04）.

[2]中国铝产业的发展现状及展望[J].中国有色金属学报，2020，（04）.

[3]SHEF 长江有色金属网SMM[EB/OL].上海有色网，我的有色网，中营网，亚洲金属网.

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