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中信证券：津巴布韦暂停锂矿出口，锂价有望大幅上涨

2026-02-26 09:46:24 来源：智通财经

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简介：2月25日，津巴布韦矿业部发布锂矿出口禁令，旨在加强矿产监管、推动矿产品深加工发展。中信证券研报指出，2025年中国19%的进口锂精矿来自津巴布韦，预计2026年该国锂资源产量占全球12%，此次禁令将导致中国碳酸锂短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨。

2月25日，津巴布韦矿业部发布锂矿出口禁令，旨在加强矿产监管、推动矿产品深加工发展。中信证券研报指出，2025年中国19%的进口锂精矿来自津巴布韦，预计2026年该国锂资源产量占全球12%，此次禁令将导致中国碳酸锂短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨。

政策核心：暂停精矿出口，推动深加工

根据SMM及Mysteel数据，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口(含在途货物)。仅持有采矿权证且拥有经批准的矿产品深加工产能的企业，方可获得出口授权。按照此规定，硫酸锂出口仍不受影响。津巴布韦矿业部表示，此举旨在加强矿产监管与问责，将矿产价值最大程度留存于境内。

早有端倪：提高行业集中度，利好中资矿企

2025年6月10日，津巴布韦矿业部就已宣布从2027年1月起禁止锂精矿出口，要求矿企在当地建设锂盐冶炼产能。中信证券认为，此次暂停出口是为了进一步敦促头部矿企在当地签约建厂。预计在锂盐冶炼产能建设完成前，政府会为头部矿企打开出口窗口，无正规采矿证的贸易商或手抓矿主将被排除在外，这将提高津巴布韦锂矿出口门槛及行业集中度，利好在津的中资矿企。

供需影响：占中国进口19%，供应紧缺加剧

据USGS数据，2025年津巴布韦锂资源产量为2.8万金属吨，约占全球10%。津巴布韦锂原矿及精矿的出口目的地基本为中国。根据中国海关总署，2025年中国锂矿进口总量775万吨(折79万吨LCE)，其中从津巴布韦进口120万吨(折15万吨LCE)，占进口总量的19%。

根据津巴布韦锂矿企业扩产计划，中信证券预计2026年津巴布韦锂矿产量为23.5万吨，约占全球12%。下游需求即将进入旺季，根据SMM，中国锂盐库存仍较低，预计在禁令解除前，中国碳酸锂短期供应紧缺加剧，锂价有望大幅上涨。市场反应迅速，2月25日碳酸锂主力合约盘中涨幅一度扩大至6.48%，触及17.14万元/吨。

宏观背景：资源民族主义浪潮下战略金属供应扰动频发

近年来，锂、钴、镍、锡等金属的资源国接连发布资源强控政策，如缅甸锡矿禁令、刚果(金)钴出口禁令、印尼削减镍矿生产配额等。中信证券指出，在全球资源民族主义浪潮背景下，叠加中美博弈关键矿产话语权，预计战略金属资源国仍会有突发性政策变动，对相关金属供应造成扰动。