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0 4 月 2 日，光伏“黑马”首航新能（301658.SZ）正式登陆深交所创业板，开盘报 40 元 / 股，较发行价暴涨近 239%；收盘报价 40.65 元，涨幅高达 244.49%，总市值达 167.6 亿元，创下今年以来新能源板块新股上市首日涨幅新高。
一、IPO 之路一波三折终突围
首航新能的 IPO 之路可谓“一波三折”。公司于 2022 年 6 月递交申请，2023 年 3 月成功过会，但随后因财务数据更新等问题四次中止审核，直至 2025 年 1 月 23 日才提交注册，最终于 4 月初成功敲钟实现上市。
首航新能本次 IPO 发行价为 11.80 元 / 股，公开发行约 4123.71 万股，实际募集资金约 4.87 亿元。募资净额将主要用于新能源产品研发制造、储能系统建设、研发中心升级、营销网络建设及补充流动资金。不过，IPO 募资规模曾经历大幅调整。公司最初计划募资 15.11 亿元，后因新增储能项目一度上调至 35.12 亿元，最终注册稿中缩减至 12.11 亿元，降幅超 65%。市场分析认为，募资调整或与监管政策趋严、公司业绩下滑压力及产能利用率偏低有关。
股权方面，本次上市前，公司实控人许韬直接及间接持股合计 52.75%，并通过多层架构控制了 67.26% 的表决权。值得一提的是，锂电池巨头宁德时代全资子公司持有首航新能源 3% 股份，是公司的电芯核心供应商。
二、光储一体化布局，储能占比近半
首航新能成立于 2013 年，专注于新能源电力设备研发制造领域，其核心产品涵盖光伏并网逆变器、储能逆变器及储能电池等，广泛应用于户用、工商业及集中式储能等多种场景。2023 年，公司光伏逆变器出货量成功跻身全球前十名。
近年来，首航新能加速向储能领域倾斜。2021 年至 2024 年上半年，储能业务营收占比从 35.1% 提升至 46.64%，核心产品光储逆变器功率覆盖 3kW~20kW，适配家庭及小型工商业场景。
海外市场方面，首航新能已构建全球化服务网络，业务覆盖全球 100 多个国家，并在欧洲、中东等 20 余国设立本地化运维中心，获得 EuPD Research 颁发的多国“顶级光伏品牌”认证。其中，意大利市场收入贡献超三成，本地渠道商 ZCS 连续多年稳居销售榜首。
技术创新方面，首航新能成果斐然。截至 2024 年，公司已获得 102 项发明专利、94 项实用新型专利和 80 项软件著作权，构建起较强的核心壁垒。其自主研发的 320kW 大功率逆变器以 99.05% 的转化效率和 MPPT 追踪精度，刷新了行业性能标杆，在欧美严苛认证体系中脱颖而出。针对工商业场景，公司推出 PowerMagic 交流耦合储能系统，该技术已在中东、欧洲等项目中验证其削峰填谷效能。配套上线的“首航云”智能监控平台，通过 AI 算法实现多终端能源调度优化，为海外客户提供全生命周期运维支持。
三、欧洲市场需求下滑拖累业绩
业绩方面，首航新能近几年来业绩出现较大波动。2022 年，受欧洲能源危机刺激，公司业绩实现爆发式增长，年营收达 44.57 亿元，同比大幅增长 144%，净利润增至 8.49 亿元，同比暴增 354%。但在 2023 年，因欧洲天然气价格回落及市场库存饱和等因素影响，公司营收降至 37.43 亿元，同比下降 16%，净利润降至 3.41 亿元，同比大跌 60%。2024 年前三季度，首航新能源营收为 20.46 亿元，同比下降 32.3%；归母净利润为 2.18 亿元，同比大幅下滑 47.19%。公司预计全年营收和净利润分别为 27.13 亿元和 2.36 亿元，同比分别减少 27.53% 和 23.03%，业绩承压主要归因于欧洲市场需求下滑、低毛利订单减少及欧元贬值造成的汇兑损失。
值得关注的是，目前首航新能还面临产能利用率质疑，2023 年光伏逆变器产能利用率为 55.9%，储能电池利用率仅 24.3%。公司对欧洲市场依赖度较高，受能源价格回落影响业绩有所下滑。
四、高景气赛道下光储发展契机
近年来，光伏产业在政策与市场驱动下经历起伏后迎来修复机遇。据中国光伏行业协会预测，2025 年全球光伏新增装机量将达 531~583GW，其中国内新增装机 215-255GW。同时，据知名券商机构预测，2025 年全球储能市场需求量有望高增长，出货量预计达 449GWh，同比增长约三成。
作为光储领域的一匹“黑马”，首航新能因主营业务覆盖这两个潜力赛道而快速崛起。此番 A 股上市，标志着光伏储能赛道再添资本新势力。在碳中和浪潮下，首航新能有望打破海外品牌在技术认证、渠道壁垒上的垄断，成为 A 股又一具备全球竞争力的“光储一体化”标杆企业。
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