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美国铜制品关税新政落地 精炼铜豁免引市场震荡

2025-08-03 23:47:20 来源:上海金属网
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简介:美国宣布自8月1日起对进口铜管、铜线及电缆等半成品征收50%关税,但精炼铜及铜原料不在征税范围内。此举导致COMEX铜价剧烈波动,市场溢价迅速收缩。由于美国对精炼铜进口依赖度高,新政或加剧本土供应压力,而海外铜加工企业可能迎来新机遇。
美国政府近期调整制品进口政策,重点针对铜管、电缆等加工产品加征关税,但精炼铜及铜矿等原材料未被纳入征税范围。这一决定超出部分市场预期,此前多数观点认为关税将覆盖所有铜产品。由于美国精炼铜进口占比超过50%,政策调整后市场反应剧烈,COMEX铜价在公告当日跌幅近18%,随后继续下探,与LME价差基本消失。  

美国铜产业长期依赖进口,精炼铜年需求量约165万吨,本土产能仅能满足一半左右。在政策出台前的几个月,市场提前囤货导致进口量激增,前五个月精炼铜进口同比增幅达到130%。尽管新政豁免了精炼铜,但铜加工产品的关税仍可能推高美国本土制造成本。目前美国铜管等加工品的进口依存度接近30%,加税后或刺激下游转向本土采购。  

市场库存变化显示,在政策预期升温阶段,LME仓库铜库存曾持续流出,部分流向美国。但随着政策细节公布,这种转移趋势有所放缓。考虑到物流成本和贸易政策的不确定性,短期内大量库存回流的可能性较低。此外,美国可能在未来进一步评估精炼铜关税问题,潜在的政策调整仍存变数。  

从供需格局看,全球铜矿供应增长有限,主要企业一季度产量增速仅为1.3%,全年或进一步放缓。需求方面,尽管夏季消费淡季来临,但电网、新能源等领域的需求韧性强劲,全年表观消费增速预计维持在3%-5%。宏观层面,若美联储进入降息周期,可能对铜价形成额外支撑。目前LME铜价逐步回归均衡区间,市场关注焦点转向基本面因素。  

对于海外布局的铜加工企业而言,美国关税政策或带来新的利润空间。美国本土铜管企业净利率长期保持在较高水平,加税后产品溢价可能进一步提升。部分中国企业已在美建立生产基地,未来或受益于这一政策环境。然而,行业竞争加剧及需求波动仍是潜在风险,市场后续演变仍需观察。
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