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0 截至4月11日，伦敦金属交易所（LME）铝库存连降三周，降到44.2万吨，是2023年3月以来的新低。上海期货交易所的铝库存也单周锐减4.39%，降到20.6万吨，创了近两个月的低点。这全球两大交易所库存一起下降，让市场觉得铝的供需格局可能要变了。
中国这边铝的需求有复苏的信号。3月中国制造业采购经理指数（PMI）回升到51.1%，新能源车产量同比增了35%，光伏组件出口量环比增了22%，铝材消费端的情况在慢慢变好。不过海外供应那边不太平，澳大利亚昆士兰铝土矿罢工事件还在持续，几内亚雨季运输效率下降，海外氧化铝到港量环比减少了8%。
低库存对铝价的支撑作用更强了，铝价好像在蓄势待发。短期来看，库存的“安全垫”没了，逼空风险在升温。现在LME铝库存可用天数降到6.8天，沪铝库存消费天数不足5天。在这种低库存环境下，要是有突发性供应中断或者需求超预期的情况，价格可能会快速反弹。4月11日，LME铝价单日涨了1.2%，沪铝主力合约也收于20,150元/吨，快接近年内高点了。
铝行业内部还有一些复杂的博弈。贸易商们在囤货，等着涨价。国内铝社会库存逆势增加了3万吨，达到85万吨，部分中间商觉得二季度基建项目集中开工，到时候铝的需求会大增。还有俄铝的情况也很复杂，欧盟对俄铝制裁豁免期快到期了，俄铝在加速向亚洲仓库转移，但LME库存里俄铝占比还高达82%，制裁落地前市场都在观望。
政策方面也对铝行业有影响。中国国务院4月10日推出“以旧换新”政策，对新能源汽车、节能家电等铝密集型产业提供补贴，预计能拉动年消费增量50万到80万吨。南山铝业、中国铝业等企业也在加速布局高端铝板带产能。不过能源成本高企，欧洲天然气价格反弹，德国Trimet铝业推迟重启产能，云南电解铝企业复产也不顺利，实际达产率只有70%。国际巨头也在减产挺价，美铝削减巴西冶炼厂产能，力拓推迟加拿大铝厂技改计划。
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