2025年，再生铜市场供需格局呈现出复杂多变的态势。尽管需求端保持旺盛，但供应端面临的压力日益加大，尤其是进口和国内回收的不确定性，使得市场整体供应偏紧。
从进口方面来看，2024年11月中下旬以来，国内大型贸易商暂停了从美国进口再生铜原料。尽管2025年1月部分贸易商逐步恢复进口，但由于特朗普政府加征关税和中方反制措施的不确定性，贸易商报价偏低，实际进口数量也较少。此外，COMEX铜价相对LME的溢价导致从美国进口再生铜成本骤增，进一步抑制了贸易商的进口意愿。
2025年1-2月，美国再生铜原料到港量几乎为零，且这一趋势可能持续一段时间。由于美国近两年是国内最大的再生铜原料进口来源国，进口减少将导致全年供应端面临挑战。即便通过中转进口，高昂的价格和增加的运费成本也将对进口形成压力。
国内回收方面，2024年铜价创历史新高，导致再生铜原料库存大量释放。若2025年国内废铜拆解报废能力未显著提升，再生铜原料增量将较为有限。结合进口端的不确定性，2025年国内再生铜原料供应增长将明显弱于2024年。
尽管直接利用端面临竞争加剧和利润率低的问题，但间接利用需求依然旺盛。由于铜精矿加工费极低，矿端供应紧张，冶炼厂对废铜原料的补充需求持续增长。2025年，再生
铜加工新增产能可能超过100万吨，主要分布在安徽、湖北、江西等地区，这将进一步加剧国内废铜供应紧张的局面。
美国“232调查”可能导致年内大部分时间再生铜原料进口成本上升和价格剧烈波动。此外，欧洲、日本等地区对再生原料的重视日益增长，东南亚等地区承接了部分再生铜产业转移，全球范围内再生铜原料的争夺将趋于激烈。这将导致中国进口再生铜原料溢价或成本上升，依赖进口原料的企业将面临较大压力。
中短期内，再生铜市场将维持供应偏紧的格局。长期来看，进口端面临的挑战将推动中国再生铜产业加速转型升级。随着再生回收体系建设的完善，相关企业淘汰落后产能的速度加快，以及再生产业集中度的提高，废铜回收和原料加工将向规模化、产业化、集约化、技术现代化方向发展。国内废铜回收不仅将弥补进口端的减少，还将成为国内废铜供应主要来源以及铜原料供应的重要补充。
2025年，再生铜市场在供需紧张和全球竞争加剧的背景下，将面临诸多挑战。然而，这也为中国再生铜产业的转型升级提供了契机。未来，随着国内回收体系的完善和产业集中度的提高，再生铜市场有望实现更加稳健和可持续的发展。
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