国际金价近日呈现大幅波动格局，上演一轮“过山车”行情。9月16日，伦敦现货黄金价格首次站上每盎司3700美元关口，创历史新高。
然而好景不长，在美联储宣布降息25个基点后，金价显著回调，自3700美元上方持续回落至3650美元/盎司左右。
随后市场情绪逐渐回稳，上周五(9月19日)起金价重拾升势。截至9月22日下午3时，伦敦现货黄金价格再度突破3700美元/盎司整数关口，市场看多氛围再度升温。
01 金价波动背后
黄金市场的剧烈波动并非偶然，而是多种因素交织作用的结果。美联储降息25个基点符合市场预期，但内部分歧加大。
鲍威尔会后表示，本次降息是 "风险管理式"措施，并对劳动力市场与滞胀风险保持忧虑。这一言论削弱了市场对激进宽松的押注，美元短線反弹，对金价形成压制。
地缘政治风险也成为黄金的重要支撑。以色列空袭卡塔尔、俄罗斯无人机进入波兰领空，令中东与欧洲局势紧张再度升级，推升市场避险需求。
图片来源：大公报
02 黄金的新支撑
尽管市场普遍长期看好黄金，主要基于地缘政治与贸易的担忧，但黄金价格却已经盘整了好几个月。直至8月底，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔会议上发表偏鸽派的演说，紧接着美国就业数据又出现疲软迹象，黄金才开始发力。
美国财政前景的深层变化也在支撑金价。"大美丽法案"落地后，尽管关税收入暴增，但美国财政赤字的结构性问题依然严峻。
2024财年的美国财政支出总额达到6.8万亿美元(占GDP的23.7%)，其中刚性支出合计占总支出的85.1%。财政收入与支出的不断背离也使6%的赤字率成为"新常态"，替代了"旧时代"的3%。
03 央行购金新动向
全球央行购金行为成为黄金市场的重要支撑力量。2025年1-7月，英国海关录得中国黄金进口逾137吨，高出过去三年同期均值。
这一数据远超中国官方公布的20.8吨，恰好印证央行 "小步、分散"增储，同时避免对市场造成过度冲击的策略。
欧洲央行的研究报告《欧元的国际地位》中提到，在高金价及新兴市场国家央行的购金行为推动下，2024年底黄金在官方外汇储备中占比达20%，超过欧元。
越来越多央行把"分散化"写进资产配置的核心理念：俄罗斯、土耳其和中国在加码黄金的同时，大幅削减持有的美元资产——尤其是美债。
04 技术面分析
从技术面来看，上周黄金在3700美元上方受阻后快速回落，短暂震荡后继续冲高。建议逢低做多为主，回踩3640至3650美元可逢低布局多单，如果上方在3700美元区间难以有效突破，可以考虑止盈，提防数据面突发波动导致大幅洗盘。
05 专家警示风险
面对金价的持续上涨，专家们也发出了风险警示。上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷表示，黄金作为投资标的物缺乏基本面支撑，更多受市场情绪和流动性驱动。
胡捷特别提醒投资者，黄金价格波动极大——涨跌幅度常超50%甚至100%，投资风险其实非常高。
06 投资黄金的多种方式
对于普通投资者来说，配置黄金资产有多种方式可供选择：★实物黄金：包括金条、金币等，适合长期持有，但需要考虑保管和交易成本。★纸黄金：由银行提供的记账式黄金交易，无实物交割，通过账面买卖赚取差价。★黄金ETF基金：门槛低，交易便捷，如华安黄金ETF(518880)、易方达黄金ETF(159934)等。★黄金期货：带杠杆，T+0交易，风险较高，适合专业投资者。★黄金股：投资与黄金生产、销售相关的上市公司股票，如招金矿业、山东黄金、紫金矿业等。
07 未来展望
展望未来，金价后势可能维持高档盘旋走勢，并將任何价格回档都视为评估逢低布局机会。
技术支撑位在每盎司3650美元，阻力位在3760美元附近。相对看好上市金矿类股表现。
汇丰银行表示，政策与总经不确定性仍将是影响市场走向的关键因素。未来美联储的决策将高度依赖经济数据表现，关税政策等贸易变数也可能进一步扰动市场氛围。
结语
黄金市场正处于历史性时刻，多种因素交织影响其价格走势。投资者在参与黄金市场时，应当保持理性，充分认识其中的风险，根据自身风险承受能力合理配置资产。
未来的黄金市场，将继续反映全球货币政策、地缘政治风险和宏观经济的不确定性。无论是短期波动还是长期趋势，黄金都将继续吸引全球投资者的目光。
注：本文参考了上海黄金交易所、中国银行、凤凰网、工商时报、天风期货等权威机构公开信息，仅供参考不构成投资建议
参考资料
金投网《黄金短期震荡蓄力不改趋势 目标直指四千关口》金投网《金投财经早知道：美联储降息推动金价大涨40% 后市还有多少空间?》生意社《生意社：现货上海金2025年9月22日早盘基准报价822.49元/克》英为财情《张尧浠：美联储年内预再降息2次、金价维持看涨前景不变》大公网《商品动向/联储料续减息 美汇短线阻力98.2\徐惠芳》金融界《港股异动丨黄金股逆势上涨 招金矿业涨4.4%领衔板块 灵宝黄金涨4%》
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