近日，国盛证券发布研报，指出铝模板行业正迎来“出海大时代”，建议关注行业龙头企业。铝模板作为第四代模板，具有轻便、耐用、环保等诸多优势，自1962年在美国商业化应用后，于2014年在我国迅速渗透。
目前，我国铝模板渗透率已达35%左右，而海外发达国家渗透率超90%。我国主导全球铝模板供应，在全球市场中占据重要地位。在国内，铝模板仍有发展潜力；在东南亚、中东、非洲等新兴市场，更是拥有广阔的发展空间。
中东地区，国家主权财富基金积极投身建筑领域投资，推动经济转型。沙特发布Vision2030，规划巨额投资，众多大型项目纷纷上马；阿联酋也有相关经济愿景和城市总体规划，为大量重大项目提供框架。同时，沙特的未来城市项目强调零碳目标，铝模板可反复周转使用，“以铝代木”减碳效益显著，契合当地发展需求。
东南亚方面，亚洲开发银行预计至2030年该地区需在基建投资上分配一定比例的GDP。目前东南亚五国城镇化率相当于我国2014年水平，建筑投资前景广阔。中东和东南亚市场无疑将成为铝模板行业的“星辰大海”。
率先出海的铝模板龙头企业相关业务展现出优异的高成长性和盈利能力。以志特新材为例，自2014年布局“出海”业务以来，海外收入十年增长超52倍。2024年上半年，其境外业务毛利率达39.4%，远高于境内业务。2024年下半年，志特新材与沙特等海外多客户签订新合同，铝模板出海景气度持续攀升。
志特新材在全球拥有12大生产基地，产品出口六大洲多个国家和地区，与当地大型下游客户建立了长期合作关系。其产品还通过了新加坡政府建筑施工局BCA的评估，获得BAND2级别认证，成为全球取得该资质的少数企业之一。海外业务的高成长、高盈利也反映在公司盈利上，2024年公司预计实现归母净利润扭亏为盈，发展拐点已至。
不过，行业也面临一些风险，如下游需求不及预期、产品价格不及预期以及竞争格局恶化等。但总体而言，铝模板“出海”趋势明显，龙头企业有望在这一浪潮中迎来新的发展机遇。
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