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聆听市场的声音,铜价进入两会时间

2020-05-22 11:36 作者:wlgc0812 来源:我的有色网 浏览:

摘要: 5月21日,2020年中国两会将拉开大幕。今年是中国决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚之年,以及“十三五”规划收官之年,特殊时期召开的中国两会,注定吸引全球目光。同时,经济发展目标、减税降税、财政政策、新基建等也成为市场关注的热点。...

   5月21日,2020年中国两会将拉开大幕。今年是中国决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚之年,以及“十三五”规划收官之年,特殊时期召开的中国两会,注定吸引全球目光。同时,经济发展目标、减税降税、财政政策、新基建等也成为市场关注的热点

   通过对从2000年以来的历次两会前一个月、两会期间以及两会后一个月的沪铜走势表现进行分析发现,历次两会前铜价涨多跌少,20年中录得正增长的次数为14次,占比70%;两会期间铜价表现则相对平稳,铜价涨跌幅度较小;在经济下行压力偏大的年份,两会的召开通常在情绪上对铜价产生积极的提振。

   表1:历年两会前后铜价走势


   对于近期市场关注的热点,各市场分析人士的观点。

   国投安信期货首席有色分析师车红云:铜市并不具备持续回升的动力

   3月下旬以来,铜价都处于暴跌后的反弹之中,全球央行积极救市避免了金融危机,国外采取封闭方式来防治疫情,市场信心回升给铜价提供了支持。从铜市上讲,国内外疫情不同步,国内疫情控制有效经济成功重启,消费快速回升,但供应上因为对外依存度太高,国外疫情防治使得铜精矿和废铜进口受到抑制,供求错配导致国内精铜快速去库,中国进口需求旺盛成为铜价反弹的主要原因。

   从目前来看,铜价已经收回了1月份暴跌以来的最大跌幅的一半,但从全球经济和基本面上看,铜市并不具备持续回升的动力。从经济上看,在疫情并未完全控制的情况下重启经济,这不仅会使经济复苏力度受限,更重要的是随时可能引发疫情二次爆发,这给全球经济带来了更大的不定性。疫苗研制能否成功是目前最为关键的因素,在此之前,全球经济要恢复到正常水平还需很长时间。从铜市本身来看,疫情后供应很容易恢复,但消费却需要时间。从国内来看,3、4月份消费集中释放的力量已经消失,消费旺季也即将结束,但随着国外经济和矿山重启,供应上开始恢复,因此国内引领全球铜价反弹的能量正在逐渐消失,最终的参考指标将会在进口窗口的关闭上。从技术上看,5500美元是铜市重要阻力位,我们倾向于铜价很难回到此价位以上,未来较长的一段时间会位于4400-5500美元区间震荡。

   首创期货研究院经理张小凯:总体上判断,对于金属今后不悲观

   宏观上,两会即将召开,经贸关系的进一步恶化,或将加大国内的财政货币对冲力度和丰富宽松政策集合,例如MMT。

   关于疫情,目前发达国家已经进入下半场,进入复工周期,内外复工差的逻辑可能要反过来走,考虑一下内外正套机会。发展中国家特别是非洲、南美、亚洲等国家仍在加速爆发中,加之发达经济体金融市场流动性收紧,国际投资者风险偏好降低,并大量抛售新兴市场国家国债和股票以使资本回流,导致近期新兴市场经济体货币贬值严重,债务危机的可能性上升。这是未来我们要时刻关注的风险点。

   短期来看,尽管两会情绪支撑推迟回调的节奏和深度,但疫情修复基本上已经price in,风险偏好回落,消费边际回落,短期价格有可能开启回调模式,等情绪明朗再上行。期限上,正套的逻辑可能接近尾声,反套策略可能进一步占优。

   国贸期货研发中心研究员方富强:预计短期铜价保持震荡偏强运行

   今年受疫情影响,一季度国内经济大幅下滑6.8%,而此前的政治局会议提出,要努力完成全年经济目标,因此在两会即将召开之际,市场对逆周期调节政策存在较大期待,预计短期内宏观情绪有望保持乐观,铜价有望保持偏强运行。此外,继4月份发电量由负转正后,5月份国内发电量加快增长,表明国内生产经济活动已出现明显好转,提振市场信心。此外,海外疫情仍未得到明显控制,疫情二次爆发风险犹在,全球经济下行风险仍较大,铜价难以快速修复。综合来看,预计短期铜价保持震荡偏强运行。

   金瑞期货研究所有色研究主管李丽:筑顶or继续向上突破?

   基准假设下来看,全球铜去库进入平台期接近尾声,短期基本面支撑有边际弱化迹象,且基准假设下中长期过剩仍明显。但疫情带来的通缩与刺激政策带来的通胀预期之间的博弈焦灼,当前全球刺激政策在不断强化,美联储在无限QE之后仍然有宽松的倾向,负利率也正在台面上讨论,更长期限的政府债券推出,国内也引发了财政货币化的争论,这些政策都有把通缩边际上向通胀推进的倾向,不仅给短期铜定价带来较大不确定性,还会给中长期供需格局带来扰动。当前价格并没有确切的方向性,不妨中性看待,待预期进一步明朗。

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